HD현대마린솔루션 3Q26 컨퍼런스콜

10월 26일 (월) 13:30

요약 전문

준비발언

전사 실적

매출 6,501억 (QoQ +12%, YoY +26.7%), 사상 최대 분기 매출
영업이익 957억 (QoQ -1.9%, YoY +2.2%), OPM 14.7%
불리한 경영환경 속에서도 매출 성장 지속, YoY 영업이익 증가세 유지
핵심사업 OPM 26.7%
전사 OPM QoQ ↓: 저수익 벙커링 매출 비중 확대에 따른 믹스 효과
핵심사업 OPM 일회성 비용 부담에도 전분기와 유사: AM 매출 성장과 실질 수익성 QoQ 개선
원달러 환율 2Q 1502원 → 3Q 1423원 (약 80원↓), 골텐스 인수 관련 일회성 M&A 비용 일부 인식
영업외손익 -550억: 이자손익 44억, 외환관련손익 -589억, 기타손익 -5억, 환율 하락에 따른 외환 손실이 가장 큰 영향
법인세차감전 순이익 407억, 법인세비용 81억, 순이익 326억

부문별 매출

핵심사업 3,565억 (QoQ -0.1%, YoY +18.4%), 매출 비중 55%, 사상 최대였던 2Q와 유사한 수준
벙커링 2,936억 (QoQ +31.2%, YoY +38.5%), 매출 비중 45%
벙커링 2Q 중동발 공급망 차질로 판매물량 감소, 3Q 정상화, 9월 평균 두바이 국제유가 배럴당 약 114불까지 상승

AM솔루션

매출 2,827억 (QoQ +2.8%, YoY +15.7%), 7개 분기 연속 사상 최대
원화 강세에 따른 환율 하락에도 설치기반(인스톨드 베이스) 기반 선박 AM 수요 견조, 선박 부품 매출 2Q 대비 증가, 육상발전 에콰도르 프로젝트 매출 안정 반영
신조선 인도 지속으로 이니셜 스페어 공급 대상 선박 확대
넌 캡티브 시장 공략, LPG선·탱커 등으로 LTSA 대상 선종 확대
LTSA 누적 수주 '25년 말 약 6억 4백만 달러 → 3Q 말 약 7억 6천 5백만 달러
헬스체크(예방정비) 3Q 약 240만 달러 신규 수주
하이 EMS 기반 24시간 원격 기술지원센터 구축 완료, 예방정비 영역까지 고객 접점 확대
AI 데이터센터 발전 프로젝트 발주처 에이페리온과 LTSA·ONM 협의 지속, 연말 또는 연초 가시적 성과 기대
HD현대중공업 엔진 생산능력 확대와 함께 힘센 엔진의 AI 데이터센터 적용 본격화 시 발전시장 LTSA·ONM 사업기회 확대 기대, 발전시장까지 서비스 영역 확장 계획
골텐스 인수로 서비스 네트워크 강화, AM 사업 성장 추가 도모 기대

친환경솔루션

매출 393억 (QoQ -13.2%, YoY +17.3%), 주요 프로젝트 공사 스케줄 4Q 집중, 3Q 예정 FSU 개조공사 4Q 순연
영업이익 QoQ 증가: 상대적 고마진 공사 매출 실현
매크로 불확실성으로 고객사 FID·수리조선소 입거 일정 등 프로젝트 스케줄 단기 변동성 높음, 노후 선박 증가와 장기 탄소 배출 절감 추세에 따른 구조적 수요 방향성 유지
카본 솔루션 분야 힘센 엔진용 메탄 슬립 솔루션, 윈지리 엔진용 메탄 저감 기술 ICER 등 2세대 친환경 레트로핏 레퍼런스 확보 수주 집중, 고객 문의 지속
가스 솔루션 분야 FSU·FSRU 등 FID 일정 변동 지속, 수주활동 이어가며 조만간 가시적 성과 기대
중동정세 악화에 따른 피격선박 복구수리 문의 증가, 몇몇 선주와 수리 논의 본격 진행, 구체화 시 추가 공유
육상 데이터센터는 파워 서플라이·쿨링 이슈로 공사 진행 더디고 니어쇼어로 수요 이동 추세
플로팅 데이터센터 피드 단계, 개조 공사 수주 여부 결정된 바 없음, 피드 결과와 고객 후속 의사결정에 따라 진행 여부 결정
플로팅 데이터센터 기존 선박 개조 방식은 신규 건조 대비 납기 경쟁력 가능, 레퍼런스 쌓이면 후속 프로젝트 확장 가능, 중장기 신규 사업 기회 중 하나로 검토

디지털솔루션

매출 345억 (QoQ -5.2%, YoY +48.1%), 신조 조선소 조업일수 감소에 따른 인도건수 하락
영업이익 QoQ 개선: 2Q 일회성 비용 기저효과
수주잔고 2,717억 (2Q 말 2,661억)
제어기 수주잔고 3Q 유의미한 증가
LNG·LPG 캐리어 대상 샤프트 제너레이터 수주 후속 증가 기대
누적 신조 잔고 기반 구조적 성장세 당분간 지속 예상, 제품별 발주 시점 차이 가능
하이 EMS 같은 엔진 원격 관측 장비는 디지털솔루션 기술 경쟁력 기반 제작·공급 장비

재무현황

9월 말 자산총계 1조 3580억, 부채총계 4894억, 자본총계 8686억
부채비율 약 56%, 순차입금비율 -63.3%

Q&A

Q1. 골텐스 인수 일회성 비용 규모와 내년 연결 실적 가이드, 벙커링 P·Q 수준 (KB증권)

→ 골텐스 인수비용 당분기 약 90억 반영 (10/8 SPA 체결로 딜 불확실성 제거, 내년 초 인수 확실시 예상), 내년 계획은 골텐스 경영진과 논의 중이며 골텐스 올해 매출 약 1억 4천만 불에서 1억 5천만 불 예상·영업이익 10% 정도 기반으로 수립 기대, ISPL 시장 8%에서 12% 사이 전망

→ 벙커링 Q: 1Q 대비 2Q 약 76%, 3Q 약 110%, P: 두바이 평균유가 1Q 약 88불, 2Q 96불, 3Q 약 93불, 9월 114불, P·Q 동반 상승

Q2. 외환 관련 손익 금액 구분과 환율 하락의 매출·손익 영향 (유안타증권)

→ 외환손실 대부분 외화예금에서 발생 (외화예금 잔고 2.7억불, 골텐스 인수 염두), AR·AP 달러 기준 운전자본 약 7천만 불, 합계 3.4억 불 보유

→ 2Q 대비 3Q 평균환율 약 80원 하락, 10원 변동 시 월간 영업이익 2억에서 3억 영향

Q3. 에이페리온 LTSA 계약 기간, 코반 협의 여부, FDC·FSRU 신조·개조 연계, FSRU 개조 수주 부진과 야드 경쟁력 (다올투자증권)

→ 에이페리온 LTSA 협의 중, 적어도 7년 정도 이상 (선박용은 통상 3년에서 5년), 코반은 에이페리온 대비 협의 크게 진행되지 않아 미언급, 확인 시 업데이트

→ FDC 프론트엔드 엔지니어링 진행 중, 전력공급용 발전선·발전바지 등 후속선형 필요, 가스발전용 FSRU 필요할 수 있음, 신조는 언급 어려움, 발전선·FSRU 개조는 잠재 사업으로 시장 탐색 계획, FSRU 개조는 FID까지 장기 소요, 시트리움은 선주가 엔지니어링·조달·장비 발주 후 설치공사 계약을 많이 하는 것으로 알고 있으나 당사는 턴키 계약자로 중국 설치 기준 선주와 협의

Q4. FSRU 계약 지연 사유와 골텐스 인수 관련 추가 비용 여부 (삼성증권)

→ 가격 등 계약 논의 불발이 아니라 시행처·배치 국가 인허가 일정이 올 하반기에서 내년 상반기·하반기로 지연되며 다수 프로젝트 FID 지연

→ 큰 비용은 이번 분기 모두 반영, 프리 PMI와 인수 후 3개월·6개월 PMI 진행 보고 일부 비용 반영될 수 있음, 기존 비용 대비 작은 규모

Q5. AM 엔진 매출의 분기별 변동성과 스팟성 주문 영향 (유안타증권)

→ 분기 차이는 고건수 한 건에서 일부 발생, 스팟성 AM 매출 상당히 완화, 계획 수주 → 매출 실현 프로세스 안착으로 매출 변동 낮아지며 안정화 중

→ DF 엔진 비율 최근 16% 이상까지 증가, 매출 확대 지속 전망

Q6. 순현금 정체 해석, 헤지 정책 변화 여부, 내년 친환경솔루션 매출 아웃룩 (삼성증권)

→ 실제로는 증가했으나 달러 환산으로 줄어 보이는 것, 헤지는 단기 프로젝트 전부, AM은 LTSA 익스포저 일정 비율, 친환경은 1년 이상 장기 공사 익스포저 일정 비율, 정책 큰 변화 없고 향후 특별히 고려하지 않음

→ 친환경 내년 매출: '25·'26년 수주 장기 대형 공사 매출 많은 부분 발생 계획, 크지는 않으나 금년 대비 성장