HD현대일렉트릭 3Q26 컨퍼런스콜

감사합니다. 오늘 참석해 주신 여러분께 감사의 말씀을 드리며, 지금부터 HD 현대 일렉트리 2026년 3분기 실적 발표 컨퍼런스 콜을 시작하겠습니다.

본 컨퍼런스 콜은 HD 현대 일렉트리에 발표가 있은 후, 참석해 주신 투자자 여러분들을 모시고 질의응답 시간을 가질 예정입니다. 그럼 지금부터 HD현대일렉트릭의 발표가 있겠습니다. 안녕하십니까. HD현대일렉트릭 홍종현 상무입니다. HD현대일렉트릭의 2026년 3분기 실적 설명회에 참석해 주셔서 감사드립니다.

지금부터 3분기 실적에 대해 설명드리도록 하겠습니다. 4페이지입니다. 당사의 3분기 연결 경영실적에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 연결 기준 매출은 1조 1799억원으로 전분기 대비 3.3%, 전년 동기 대비로는 18.5% 증가하며 단일 분기 기준 최대 매출을 달성하였습니다.

3분기 영업이익은 2,845억원으로 전분기 대비 0.9% 감소하였으나 전년 동기 대비로는 15.1% 증가하였습니다. 3분기 영업이익률은 24.1%로 전분기 대비 국내 매출 비중 확대 및 북미 매출 비중 축소 영향으로 전분기 대비 1%포인트, 전년 동기 대비로는 0.7%포인트 감소하였습니다.

통상적인 영업의 손익과 법인세 비용이 반영된 당분기 순이익은 1,842억 원을 기록하였습니다. 3분기 수준은 9억 8천만 불로 상대적으로 강했던 상반기의 높은 기저효과에 따라 전분기 대비 31.9%, 전년 동기 대비로는 19.1% 감소하였으나 대전 부문의 수주 성장세는 지속되고 있습니다.

26년 3분기 말 기준 수조장고는 88억 4,300만불로 전분기 대비 4.2%, 전년동기 대비로는 26.6% 증가하였습니다. 다음장에서 당분기 실적에 대해 사업부문별로 설명드리겠습니다. 5페이지입니다. 3분기 사업부문별 경영실적입니다. 전력기기 부문 매출은 5,423억원으로 전분기 대비 1.2% 증가하였으나 전년동기 대비로는 7.7% 감소하였습니다.

별도 기준 북미양 변압기 및 중동과 유럽향 고압차단기 매출이 전분기 대비 성장하였으나 전년동기 대비로는 유럽향 변압기 매출이 감소하였습니다. 배전기기와 신사업부문 매출은 3,251억원으로 전분기 대비 40.6%, 전년 동기 대비로는 85.8% 증가하였습니다.

국내 반도체양 배전변화기 및 북미양 배전부문 매출이 전제품군에서 성장하였으며, 신사업부문에서는 국내 안좌배터리ESS 프로젝트 관련 매출이 약 1,250억원가량 반영되며 실적성장에 기여하였습니다. 회전기기 부문 매출은 1,671억 원으로 국내 시장을 중심으로 회전기와 전동기 매출이 동반 성장하며 전분기 대비 4.5%, 전년동기 대비로는 16.5% 증가하였습니다.

동속법인과 연결조정을 반영한 매출은 1,454억 원으로 전분기 대비 32.3% 감소하였으나 전년동기 대비로는 63% 증가하였습니다. 해외 생산법인들의 매출 상승세는 지속되었으나 납품 일정에 따라 아틀란타 판매법인의 실적은 전분기 대비 감소하였습니다.

6페이지입니다. 3분기 영업이익에 대해 말씀드리겠습니다. 3분기 영업이익률은 24.1%, 영업이익은 2,845억원을 기록하며 영업이익은 전분기 대비 0.9% 감소하였으나 전년 동기 대비로는 15.1% 증가하였습니다.

북미 변압기 및 중동과학차단기 수익성이 높은 수준을 유지한 가운데 북미 국내 배전변압기 수익성 개선과 국내 회전기 사업의 수익성 향상이 지속되었습니다. 다만 3분기의 경우 전분기 대비 전체 매출에서 국미의 비중이 확대되고 북미 비중이 축소됨에 따라 영업이익률이 전분기 대비 소폭 하락하였습니다.

이어서 3분기 영업의 손익 및 단기 순손익에 대하여 설명드리겠습니다. 7페이지입니다. 3분기 영업의 손익 측면에서는 금융손익 및 외화관련 손익이 반영되어 2,408억원의 세전이익을 기록하였으며 법인세 비용을 반영한 분기순이익은 1,842억원을 달성하였습니다.

다음은 주요 시장별 실적에 대해 설명드리도록 하겠습니다. 8페이지입니다. 전체 수주 잔고의 약 68.1%에 해당합니다. 3분기 북미시장 매출은 4,479억 원으로 전분기 대비 17.3% 감소하였으나 전년 동기 대비로는 26.6% 증가하였습니다.

납품 일정에 따라 전력기기 매출은 감소하였으나 대전 부문은 데이터센터양, 중저압차단기, V12의 높은 매출성장세를 필투로 전 제품군이 양호한 모습을 보였습니다. 아울러 다수의 글로벌 빅테크 기업들과의 장기 공급계약 논의도 순항하고 있어 이르면 4분기부터 신규 장기 공급계약이 순차적으로 개시할 수 있을 것으로 기대하고 있습니다.

다음은 중동시장 수주 및 매출 추이에 대하여 말씀드리도록 하겠습니다. 9페이지입니다. 중동시장 3분기 수주는 8천만불로 전분기 대비 23.1% 감소하였으나 전년 동기 대비로는 2.6% 증가하였습니다. 사우디 HVDC 프로젝트 등을 중심으로 고압차단기 수요가 견주하게 유지되고 있으며 당분기 감소하였던 배전기기 수주도 배전반 라이선스 물량과 대리점 발주 재개 영향으로 4분기부터 회복세를 보일 것으로 예상합니다.

당분기 중동시장 매출은 고압차단기 매출이 통상 수준으로 회복되며 전분기 대비 29.2% 증가한 1,677억 원을 기록하였습니다. 당사는 인도 조건 변경 및 운송루트 최적화 등을 통해 중동 지정학적 익숙기에 적극적으로 대응하고 있습니다.

다음은 유럽시장 수주 및 매출 추이에 대하여 말씀드리도록 하겠습니다. 10페이지입니다. 유럽시장의 3분기 수준은 9100만불로 전분기 대비 29.5%, 전년 동기 대비로는 44.5% 감소하였습니다. 유럽시장은 게이트2 시행에 따른 전력망 접속 심사 강화로 일부 프로젝트의 발주 시점이 이언되며 단기적인 수주 감소가 발생하였습니다.

그러나 이는 전력망 접속 대기 수요가 급증한 결과로 중장기적으로는 유럽 전력기기 시장의 성장기반을 더욱 강화하는 요인으로 판단됩니다. 아울러 당사는 당분기 프랑스 및 실란드의 데이터센터용 변압기를 수주하였으며 향후 빅테크 기업들의 데이터센터 투자 확대에 따라 유럽 데이터센터 시장 내 추가 수주기회도 지속 확대될 것으로 전망하고 있습니다.

상분기 유럽시장 매출은 889억원으로 전력변합기 및 선방용 배전반 매출이 감소하며 전분기 대비로는 19.3% 전년동기 대비로는 30.3% 감소하였습니다. 납기 스케줄상 본격적인 유럽매출 확대는 27년 하반기부터 나타날 것으로 기대하고 있습니다. 다음은 선방용 제품 수주 및 매출 추이에 대하여 말씀드리겠습니다. 11페이지입니다. 탐분기 선박용 제품의 신규 수준은 1억 2,100만불로 전분기 대비 19.9% 감소, 전년 동기 대비로는 10% 증가하였습니다.

탐분기 선박용 제품 매출은 1,443억원으로 선박건조 일정에 따른 분기별 변동성으로 전분기 대비 9.6% 감소하였으나 전년 동기 대비로는 15.1% 증가하며 견조한 성장세를 이어갔습니다. HD현대 중공업의 엔진 생산 능력 확대의 힘이고 발전기 수주 물량도 지속 증가할 것으로 예상하고 있습니다.

한편 기존 3분기 수주를 예상하였던 AI 데이터 센터형 엔진용 발전기는 발주 시점이 다소 이언되어 올해 4분기에서 내년 1분기 중으로 수주가 가능할 것으로 보고 있습니다. 다음은 주요 재무 비율에 대해 간단히 말씀드리겠습니다. 12페이지입니다. 3분기 연결기준 부채비율은 134.7%로 2025년말과 유사한 수준을 기록하였습니다.

순차입금 비율은 당분기 법인세, 배당금 및 CAPEX 집행영향으로 전분기 대비 마이너스폭이 소폭 감소하였습니다. 다음은 금일 공시한 청주 배전캠퍼스 시설투자 계획에 대해 말씀드리겠습니다. 13페이지입니다. 당사는 빠르게 확대되는 AI 데이터 센터용 배전기기 수요에 대응하기 위해 청주 배전 캠퍼스에 2단계 추가 투자를 추진합니다.

이를 통해 생산 능력을 선제적으로 확대하는 한편, 분산된 생산 거점을 통합하여 운영 효율성과 대규모 프로젝트 대응력을 강화할 계획입니다. 특히 통합솔루션과 물류자동화를 기반으로 스마트 팩토리 체계를 고도화하여 생산성과 글로벌 공급 경쟁력을 동시에 높이고자 합니다.

총 투자금액은 1980억원이며 2029년 6월까지 단계적으로 투자를 완료할 예정입니다. 이를 통해 연간 약 2500억원 규모의 생산능력 증대 효과를 확보할 계획입니다. 이어 울산 전력변압기 신공장의 중공현황과 생산 확대 계획을 설명드리도록 하겠습니다.

14페이지입니다. 당사는 예정대로 울산 전력변압기 신공장 증설을 완료하였으며 11월부터 본격 양산에 돌입할 예정입니다. 신공장에서는 AI 데이터센터용 변압기와 765kV 초고압 변압기 등 고 부가가치 제품을 중심으로 생산할 계획입니다.

이번 증서를 통해 연간 40에서 50대의 추가 생산 능력을 확보하고 2027년부터 연간 약 2천억원 이상의 매출 증대 효과를 기대하고 있습니다. 이상으로 26년 3분기 실적에 대해 말씀드렸습니다.

기타 궁금하신 사항은 Q&A 시간에 답변 드리도록 하겠습니다. 이상 발표를 마치겠습니다. 감사합니다. 지금부터 질의응답을 시작하겠습니다. 질문을 취소하시려면 별표와 4번을 눌러주시면 됩니다.

처음으로 질문해 주실 분은 신한투자증권의 이동헌님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 신한투자증권

네 안녕하세요. 신한의 이동헌입니다. 설명 잘 들었습니다. 네. 질문해 주셔서 감사드립니다. 세 가지 질문이고요. 첫 번째는 내수 수출 관련해서 비중이 대략 어떻게 되는지 질문이고요 안자 프로젝트가 대략 1,800억 정도 수주했던 걸로 기억하는데 이번 분기 대부분 매출이 인식이 되는 건지 확인 부탁드리고요 이런 ESS 프로젝트 같은 것들이 잔고에 어느 정도 더 남아 있는지 앞으로의 수출 내수 트렌드도 궁금합니다 두 번째는 빅테크 관련해서 4분기나 내년 1분기로 계약 미뤄지는 얘기를 해주셨는데 혹시 최근에 AI가 하도 말들이 많아가지고 그런 요인이 뭔지가 궁금하고요.

저희는 빅테크 협의들이 4분기 때 많으면 4분기 수준이 좀 올라가는지 또 혹은 네오클라이브 관련된 회사체 이런 거에 대한 노이즈에 저희는 전혀 영향이 없는지 이게 두 번째고요. 마지막은 증설 공시 해주셨고 설명도 해주셨는데 이게 기존에서도 새로운 것들인 것 같은데 증설 배경이랑 램프업되는 시기들 한번 설명을 주시면 좋겠습니다. 감사합니다.

답변

첫 번째 질문부터 답변을 드리겠습니다. 저희 3분기 내수 수출 비중을 말씀을 드리면 내수 부문의 비중이 31% 정도 나왔습니다. 나머지 69% 정도가 해외 매출이라고 보시면 될 것 같고 북미 비중이 한 38% 매출 비중을 차지하였습니다.

참고로 2분기에 국내 매출 비중이 22.5%였고 북미 비중이 47.5%였습니다. 자연히 북미 비중에는 변화기의 매출 비중이 높기 때문에 이번 이익률이 한 1%포인트가량 떨어진 주요 요인으로 생각을 해주시면 될 것 같고요.

그리고 마지막에 저희 환율 급락에 따른 환율 영향도 없지는 않다라고 생각을 해주시면 될 것 같습니다. 그리고 두 번째 질문 주신 안좌베스 물량이 1800억 계약금이 맞고요. 이번에 1250억 원가량 매출이 잡혔고 해당 공사 같은 경우에는 기성으로 계산이 되고 배터리가 납품되고 설치됨으로 인해서 나머지 잔고의 상단 부분이 이번 3분기의 매출로 계산이 되었습니다.

빅테크 관련한 수주 동향 말씀드리겠습니다. 지금 투자시장에서는 빅테크의 AI에 대한 접론 우려가 높지만 실제 영업현장에서는 기존의 고객들도 저희한테 추가 물량의 발주를 계속 요구하고 있고 심지어 신규 고객들도 찾아와서 계속 접촉하고 있습니다. 지금 10월달 이번달에도 저희가 방문하는 고객도 있지만 미국의 본사를 둔 빅데크 기업들이 우리 GRC 본사와 울산공장을 방문하면서 계속 수주협의를 하고 있어서 영업현장에서 느끼는 우려는 오히려 이전보다 더 수요가 커지는 느낌이다 이렇게 말씀드리겠습니다.

말씀드리겠습니다. 현재 저희가 가지고 있는 울산 공장에서는 기존 대비 2배 이상의 매출을 내년도에 실현할 것으로 보이는데 지금 저희가 계약한 물량이 28점 정도가 되면 지금 공장에 있는 캐파로서는 다 수화하지 못할 것으로 저는 생각이 되고 있고 또 지금 진행되고 있는 여러 가지 협의 상황에서 대전 변화기에 대한 물량이 더 확대될 것으로 기대를 하고 있습니다.

이러한 상황에서 배전기기에 대한 공장 생산 캡파를 중간 부분 확대하는 공장을 청주에다가 지어서 지금 생산 캡파를 확대함으로써 늘어난 수주에 다 처리를 하고 이후에 더 많은 물량을 처리하게 하는 부분 그리고 2단계적으로는 지금 저희가 보면 배전기기에 대해서 수주 패턴이 양품에서 중자차전기 배전반, 배전변화기에 대한 패키지 발축 트렌드가 계속되고 있어서 요구분에 대해서 개발과 제조 그리고 테스트를 일괄적으로 할 수 있는 작업장이 필요해서 이런 부분들에 대한 생산시설을 2차로 배전캠퍼스에 투자하기로 결정했습니다.

그리고 추가로 아까 그 베스 물량에 대한 잔고 여쭤보셨는데 제가 대답을 못해서 말씀드리면 저희 텍사스 법인에서 지금 수행 중인 텍사스 루타일 공사가 BSS 잔고로 유일하게 보시면 될 것 같습니다. 계약할 때 저희가 9천만 불 정도로 계약을 했고요. 남아있는 원화 잔고로는 한 1,400억 정도 계산이 되어 있고요.

그것은 내년 정도의 매출이 본격적으로... 이상입니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 삼성증권의 한영수 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 삼성증권

네, 안녕하세요. 질문이 2가지가 있는데요. 첫 번째는 이제 배전 쪽하고 기존의 전력 쪽하고 이익률 차이가 좀 큰 건지 이번 실적에서 말씀하신 대로 마진율이 생각보다 안 나온 건 그냥 지역적인 이슈만 있다고 보면 되는 건지 내수 비중이 높아진 것만 저희가 판단을 하면 되는 건지 아니면 배전 쪽 매출이 늘어나면 전사 이익률이 조금 분화된다고 봐야 되는 건지 이 배전 쪽 이익률의 차이를 좀 설명해 주시면 좋을 것 같고요. 두 번째는 이제 판가가 계속 상승 중인지 궁금합니다. 판가가 상승 중이라고 저희는 알고 있는데 이익률은 사실 이렇게 시원하게 개선이 안 되는 것 같거든요.

그래서 지금 현재 판가가 상승 중인지 여부하고 내수를 뺀 수출만 봤을 때는 수출 쪽의 마진율은 QOQ, IOI 지금 계속해서 마진율도 개선 중인지에 대한 확인 좀 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

답변

네, 답변 드리겠습니다. 지금 저희가 배전 쪽의 물량, 국내 물량이랑 저희 북미항 전력 쪽 영업이익률 차이는 조금 날 수 있지만 현재 배전 기기 쪽의 미국항 물량이 상대적으로 비중이 많이 증가하고 있는 상황이고요. 북미항 물량에 대한 영업이익률 차이는 많지 않다라고 보시면 될 것 같습니다. 그래서 배전기기 배전 부문의 북미향 매출 비중이 늘어날수록 이익률도 상당히 좋아질 걸로 저희는 기대를 하고 있고 그거에 대한 첫 번째 프로젝트가 이번 메가 프로젝트로 수주하게 된 A4향 패키지 수주 물량이라고 보시면 될 것 같습니다.

그리고 판가는 지속해서 상승 중에 있고 실제적으로 북미 영업이익률만 본다면 1쿼터, 2쿼터, 3쿼터 계속해서 영업이익률 자체는 상승하고 있는 중에 있습니다. 그래서 판가나 수준 물량에 따라 이렇게 저희 영향력이나 이익률이 꺾이고 있다. 이렇게 생각은 안 하셔도 될 것 같습니다. 이상입니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 LS증권의 성종화 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · LS증권

안녕하세요. LS증권의 성종화입니다. 두 가지 질문 드릴게요. 첫 번째는 금번 분기 환율 영향을 조금만 더 자세하게 설명해 주시면 감사하겠습니다

금번 분기 평균 환율이 원달러 평균 환율이 QOQ로는 한 80원 정도 2분기 실제 발표하던 7월 20일 그날 환율 대비는 한 60원 정도가 원화가 출시했었는데요 이에 따라 영업이익 영향이 어느 정도 되는지를 구체적으로 설명 가능한지 질문 드리고요 두 번째는 청주 배정 캠퍼스가 한 1,980억 원 정도 투자해서 연간 매출 한 2,500억 원 정도 확대하는 걸로 나와 있는데 청주 배정 캠퍼스는 저희가 그동안 쭉 기존에 한 1,000억 대 초반 정도 연간 매출 1,000억 대 초반 정도 캠퍼스 이런 것을 1차적으로 한 번 두 배 정도 한 2,000억 이상 정도라면 증설을 했었고 애초에 2030년까지 대략 한 2배 정도 더, 한 5천억까지 플러스 한 2500억 정도 더 증설하는 계획으로 알고 있었는데 오늘 자료에 있는 이 내용이 그러한 기존 장기계획의 일환을 구체적으로 실행하는 것인지 아니면 지금까지의 증설계획과는 다른 플러스 앞으로 새로운 증설계획을 발표한 것이지요.

두 번째 질문입니다.

답변

제가 답변 드리도록 하겠습니다. 환율 영향은 영업이익에 미친 영향을 저희가 구체적으로 말씀드리기는 어려울 것 같고요. 환율 영향을 대략적으로 저희가 10원당 연간 영업이익을 한 80억 정도의 영향을 보고 있습니다. 따라서 한 100억 정도 떨어지면 한 800억 정도 영업이익에 영향을 받을 것으로 예측을 하고 있고요. 이게 국내와 해외 매출 비중이 분기마다 다 다르기 때문에 일관되게 이렇게 적용하시기는 어렵겠지만 평균적으로 그 정도로 저희는 분석을 하고 있고요.

두 번째 질문 주신 청주 캠퍼스에 관한 내용은 첫 번째로 성 위원님 말씀하신 것은 중저압 차단기에 대한 내용이고 그것도 이제 저희가 첫 번째 제일 투자에 대한 것은 중저압 차단기에 대한 내용입니다. 그래서 방금 말씀하신 내용은 정확하게 맞는 말씀이고 중자차단기에 대한 내용이고 저희가 A사에 약 1조원가량 수주 공시를 했었던 패키지 물량, 메가 프로젝트에 대한 패키지 물량은 배전기기에 대한 물량은 모두 배전변합기에 대한 물량이고 이번에 제2투자에 대한 것은 배전변합기에 대한 증설 투자 내역입니다.

배전 변화기가 평균 약 1,000억에서 1,200억 정도 연간으로 저희가 매출을 했었는데요. 이번에 메가 프로젝트로 패키지 수술을 함에 따라 3당국은 내년도부터 매출이 거의 2배 이상 증가할 것으로 보고 있고 맥스로는 약 3,000억까지도 보고 있는 상황입니다.

27년도에 그리고 저희가 이 공장을 투자하게 된 계기가 앞에 저희 영업 담당하고 계신 김주석 상무님 말씀대로 28년도에 저희 메가 프로젝트를 소화하기에는 지금 현재 서남 공장에서 제작하고 있는 변압기, 배전변압기의 물량으로는 조금 부족하다고 생각을 하고 있습니다. 그래서 청주 이 공장을 통해서 좀 더 캐파를 확장하고 미주 쪽에 진출할 수 있는 배전변압기의 물량을 대응하기 위한 캐파 확장 개념이라고 보시면 좋을 것 같습니다. 이상입니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 대신증권의 허민호 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 대신증권

안녕하세요. 대신증권 허민호입니다. 크게 세 가지 질문드리고자 하고요. 첫 번째는 이번에 배전용 변압기 증설과 관련되는데요. 저희가 초고학 변압기가 아닌 배전용 변압기 증설을 갑작스럽게 발표하게 된 자료 보니까 미리 좀 준비를 하고 계셨지만 결정에 대해서 좀 궁금하고요. 앞으로 초과 변화기가 꾸준히 계속 증가하겠지만 시장 자체가 이쪽의 큰 폭의 성장보다는 오히려 데이터 센터 내에 온사이트 발전이나 데이터 센터 내부 연결되는 배전용 변압기가 수요가 폭발적으로 더 증가할 거라고 생각을 받기 서서 그런 건지 저희 전략에 대해서 좀 궁금한 점이 있고요.

두 번째로는 그동안 저희가 영업 전략에 있어서 중동 비중을 좀 줄이시고 유럽 향으로 공격적으로 영업을 하시겠다라고 말씀을 좀 올해 들어서 하셨던 걸로 기억하는데 올해 보면 아직까지는 상황상 유럽에서의 수준화, 워치 증가가 눈에 띄게 보이고 있지는 않아서 저희의 현재 유럽향 매출을 확대하는 것이 언제 정도 때부터 효과가 나올 것이라고 기대하시는지 궁금하고요.

답변

유럽향도 지금 내용 보면 전반적으로 유틸리티향보다는 데이터 센터에 직접 공급하는 내용과 관련돼서 지금 IR조를 들어있는데 그쪽 유럽에서의 데이터 센터 증설 분위기를 좀 말씀해 주실 수 있으시면 감사하겠습니다. 끝으로 3분기 기준으로 수주 당고에서 지역별 수주 당고 비중을 말씀해 주실 수 있으시면 감사하겠습니다.

이상입니다. 안녕하십니까. 첫 번째 질문, 배전변압기 공장의 결정 배경이 전력보다 전략적 방향성 변화인가에 대한 질문을 주셨는데요. 좀 자세히 말씀드리면 저희 회사가 추구하는 전략 방향성은 전력 시장은 이 수요를 그대로 저희 고객을 유지하는 수준으로 지속적으로 성장시키면서 배전기기 제품을 좀 더 램프업 하자는 게 회사의 전략적 방향성입니다. 이 기조에 맞춰가지고 배전변압기가 A사를 중심으로 저희가 수요를 확보했고 또 추가적으로 수요 확보가 가능하다는 판단하에 정서를 했고 그렇다고 해서 전력변압기 공장이 이렇게 수요가 큰데 저희가 전혀 이미 정서를 했습니다.

이번에 발표했다시피 울산에서 정설했고 또 미국 공장도 진행 중에서 내년에 완공했지만 추가 정설도 적극적으로 검토하고 있습니다. 곱게 말씀드리겠습니다. 두 번째 질문 주신 게 중동에서 유럽 시장으로의 시장 전환 추진을 하고 있는데 언제쯤 가셔야 되는지 질문입니다.

유럽은 당사가 중장기적으로 중요하게 보고 있는 핵심 시장 중에 하나가 맞습니다. 영업 기반하고 고객 접점을 지속적으로 확대를 해나가고 있고요. 아마 유럽 전략기기 시장이 프로젝트별 개발 및 발주 일정에 영향이 많기 때문에 영업활동 확대가 바로 해당 공기나 매출로 연결되는 구조는 아니라고 이해해 주시면 되겠습니다.

일단 현재 확보하고 있는 수주장구하고 진행 중인 프로젝트를 감안한다면 향후 유럽 사업의 비중이 점진적으로 확대될 것으로 확신하고 있고요. 앞서 말씀드린 것처럼 최근 유럽 매출의 일부 감소는 시장 수요 둔화는 아니라 영국 전력망 확충 프로젝트의 현장 공중 지연이 일부 있어서 매출 인식, 이연 영향이 컸다고 보시면 될 것 같습니다.

그래서 전반적으로 유럽 시장이 활성화되고 확대되는 시점은 내년부터로 보고 있고요. 이는 데이터 시장, 거기에서 게이트 발효되고 일부 공사가 발주 지연이 되고 있는데 내년부터는 수주도 대규모로 될 걸로 그렇게 보고 있습니다.

데이터 센터 시장 관련해서 말씀 주셨는데 올해까지는 대부분 데이터 센터 용량이 100메가 이하였고요. 2027년부터 30년까지는 수백 메가와트, 31년부터는 수기가와트로 빅테크라든지 콜로케이터가 투자를 결정을 하고 있습니다.

그래서 데이터 센터 시장에 대해서 수주되는 물량들도 최근에 한 500억에서 유럽 1000억 정도 되고 있는데 대부분 300메가에서 500메가와트 변압기로 따지자면 한 500mba에서 한 600mba까지도 육박한다고 보시면 될 것 같고 내년부터 본격적으로 데이터 센터 시장 유럽향도 수주가 확대될 걸로 보고 있습니다.

에 대한. 비중을 조금 말씀드리겠습니다. 저희 가장 높은 비중을 차지하고 있는 북미 쪽 수주 잔고가 약 68퍼센트 정도이고요. 그다음에 유럽 쪽 잔고가 11퍼센트 그다음에 국내가 11퍼센트. 그리고 중동이 약 6퍼센트 정도. 비중으로 잔고를 형성하고 있습니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 UBS의 조윤행 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 기회 감사합니다. UBS 증권의 조윤행입니다. 두 가지 질문 드리겠습니다. 첫 번째는 미국에서 전력 변화기 시장 상황인데요. 최근 3분기 때 영업 현장에서 혹은 수주하실 때 가격 동향이 어떻게 되고 또 리스트 타임은 어떻게 유지가 되고 있는지 궁금하고요. 덧붙여서 혹시 유틸리티 향 물량들, 미국 시장에서 인허가라든지 기타 이슈로 인해서 지연되거나 변동 사항들이 관찰이 되시는지 추가적으로 걸러주시면 도움이 될 것 같습니다.

두 번째 질문은 수익성 관련인데요. 올해 4분기부터 내년까지 변압기 신규 캡파 램프업이 지금 예정이 되어 있는데 이로 인해서 혹시 램프업 관련된 추가적인 비용이나 이런 것들이 발생할 가능성들을 염두에 두고 계신지 그리고 종합적으로 봤을 때 올해 대비 내년에 수익성의 개선 여지가 얼마나 되는지 추가적인 북미항 물량으로 비오일이라든지 램프업에 따른 비용들이 상세 가능한지 컬러를 주시면 내년 실적 추정에 도움이 될 것 같습니다. 감사합니다. 먼저 미국 전력 변화기 시장에 대해서 말씀을 드리겠습니다.

저희가 지금 영업 현장에서 아까 해외 영업 담당 임원께서 말씀하셨지만 데이터 센터 고객들 뿐만 아니라 저희가 전통적으로 거래를 지속해온 미국의 대형 주요 유틸리티 고객사들을 저희가 데일리 베이스스로 지금 계속 업무 교신을 하고 있고 수요 파악이라든지 혹은 온엔드 지금 수주가 확정된 공사들에 대해서 지연이나 취소가 되는 사례는 전혀 그런 기후나 징조가 보이고 있지 않고 있습니다.

오히려 지금 유틸리티 쪽에서는 지금 신규 공사를 계속 투자하기에 지금 매우 바쁜 상황이고 오히려 본인들이 지금 노후화 돼가고 있는 본인들의 전력 기자재를 교체를 하지 못하고 있는 왜냐하면 리소스가 제한되어 있지만 데이터 센터를 비롯해서 신규 공사에 대한 리소스를 투입하기에도 바쁜 상황이기 때문에 오히려 잠재적으로 노후 교체 수량이라든지 그리고 지속되는 데이터 센터와 간접적으로 연결되는 그리드 관련 투자 계획들이 전혀 흔들림 없이 진행되고 있음을 말씀드리고 싶습니다. 판매가 관련해서도 지금 시장 마켓프라이스는 제가 피부로 느끼기에도 지속적으로 시장의 가격은 지금 지속적으로 우상향하고 있는 그런 패턴을 보이고 있고요.

저희 공장이 이번에 증설이 완료되었기 때문에 여기에서 나오는 처음 저희가 울산 변압기 공장 증설을 시도할 때 27년도에 전체 캐파한 40대, 50대 중에 절반 정도가 생산 가능하지 않을까라고 보고 계획을 잡고 들어갔습니다만 현재 저희의 목표는 내년도에 램프업에 대한 손실분 없이 40대에서 50대 정도를 모두 생산해내는 계획, 목표를 잡고 진행을 하고 있고요.

따라서 램프업에 따른 비용 손실이나 추가 수익률 하락은 생각을 하지 않고 있습니다. 다만 아시다시피 환율이 많이 떨어져 있고 환율에 대한 영향에 따른 매출액에 대한 하셔야 될 것 같습니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 삼성증권의 한영수 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 삼성증권

네, 안녕하세요. 추가로 질문 좀 드리면요. 첫 번째는 해지 정책 좀 한번 업데이트를 해 주십시오. 지금 저희 넷 익스포저에 폴리시가 있으시겠지만 실제로는 얼마 정도 지금 해지가 돼 있는지, 그다음에 저희도 이제 위험의 피해계를 상당 부분 적용하시는지, 그리고 이번에 세전이 이게 이제 마이너스가 좀 있는데 그러니까 매출 채권이나 외화 현금에 대한 평가손인지 이런 것들 좀 설명을 좀 부탁을 드리고요.

그리고 두 번째는 타사 보니까 이제 관세 관련한 이제 환급금 같은 것들이 뭐 예를 들면 관계사 HD건설기에도 플러스가 있었던 것 같고 이럴 수도 있는 것 같은데 저희는 관세 환급 관련해가지고는 혹시 추가로 들어올 게 없는지 확인 부탁드리고요.

마지막 세 번째는 우리 3분기에 어쨌든 수주가 좀 많이 줄었는데 이거는 그냥 저희의 캐파가 정해져 있는데 상반기에 많이 채우셨기 때문에 3분기는 전략적으로 좀 슬로우하게 되는 거고 4분기도 그냥 비슷한 트렌드로 간다. 이렇게 저희가 이해를 하면 되는 건지 그것도 확인을 좀 부탁드립니다. 감사합니다.

공식적인 해치 정책은 넷익스포저의 40%가량 선물안 체결을 하고 있고요. 회계 처리는 저희는 위험해피 회계 처리가 아니라 매매 목적으로 선물안을 처리를 하고 있어서 해당 선물안 정책에 따라서 매출액이나 영업이익률이 보존되는 형태는 아니고 해당 내역들이 전부 다 영업의 수지로 잡혀서 들어가게 됩니다. 다만 이제 2027년도부터 1118호 회계정책이 변경되기 때문에 저희 매매 목적으로 선물한 회계처리를 하더라도 해당 내용의 변동내역은 전부 매출액과 영업이익으로 영업이익단으로 들어오기 때문에 그 부분은 위험에 비해 회계처리와 동일하게 효과를 나타낼 것으로 예상을 하고 있습니다.

그리고 관세에 대해서 여쭤보셨는데 당사 3분기 관세의 영향은 175, 180억 정도 전시일이라고 생각하시면 되고

답변

이 부분은 저번에도 말씀을 드렸지만 죄송합니다. 조금 정정을 드릴게요. 3분기 같은 경우에는 저희가 관세 비용을 인식한 부분과 관세 비용 보전을 받았던 부분을 네팅하면 약 90억 정도 비용이 발생한 부분으로 이해를 해주시면 좋을 것 같고 환급으로만 잡히지 않는 이유는 당사 환급되는 부분이 반덤핑 관세에 영향을 받는 부분은 한참 후에 정산을 받을 예정이기 때문에 환급액이 제한적이었다고 생각을 해주시면 될 것 같습니다. 3분기에 이어 4분기 수주도 저희가 이미 가이드라인 수정 공시를 통해서 저희가 원화로 보면 수주의 목표를 연간 저희 7조 원을 목표로 잡고 있습니다.

그렇게 보면 남은 4분기가 한 1조 3천에서 1조 4천 정도를 목표로 잡고 있고요. 이 부분이 슬로우해졌다기보다 말씀하신 것처럼 슬롯이 다 차서 저희가 수주할 수 없는 부분이 상당 부분 있고 다만 저희가 계속해서 이야기를 해왔지만 이번 청주 E공장에 대한 시설 투자 외에도 전력기기 부분 그리고 회전기기 부분에 대해서도 상당히 구체적으로 추가 시설 투자에 대해서 검토를 하고 있고 조만간 그 결과에 대해서 내용을 조금 말씀드릴 수 있는 자리가 올 수 있지 않을까라는 생각을 하고 있습니다.

따라서 그 부분이 확정되고 조금 더 저희의 캐파 여력이 커지면 그 부분에 대한 수주에 대한 증액 부분은 아마 27년도쯤 나타날 수 있지 않을까라는 생각을 하고 있습니다. 아까 세전이익에 들어간 화는 대부분 말씀드린 대로 환산 손실이라고 보면 될까요? 외화재산? 네, 맞습니다. 별다른 게 저희 수지에 나오는 게 기부금이나 잡손실 외에는 거의 외환손실 부분이라고 보시면 될 것 같습니다. 해당 매출 채권과 저희가 가지고 있는 환에 대한 평가 손실이라고 보시면 될 것 같습니다.

감사합니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 유한타증권의 송현정 님입니다. 질문해 주십시오.

네, 안녕하세요. 질문 기회 감사합니다. 저는 두 가지 질문이 있는데요. 초고학과 대전 전략적 방향과 관련된 질문에 좀 앞서 나왔던 걸 덧붙여서 추가 질문을 하고 싶습니다. 지난 7월에 체결한 빅테크 장기 공급 계약은 초고학 전학교랑 대전기가 함께 포함된 계약이었는데 저희가 4분기부터 예상되는 신규 빅테크 공급 계약 많다고 하셔서 이거는 배전기기 중심인 건지 아니면 초과 변압기랑 배전기기 함께 공급하는 걸 기대해도 되는지 궁금하고요.

그리고 두 번째 질문은 환해지 정책에 대해서 좀 자세하게 말씀을 주셨는데 최근에 환율 변동성도 커지면서 혹시 기존의 환위원 관리 정책을 조정할 계획이 있으신지 궁금합니다. 특히 이제 2027년에 북미 매출 확대를 앞두고 변동에 대한 대응 전략 변화가 있을지 말씀 주시면 감사드리겠습니다.

안녕하십니까. 지금 첫 번째 질문이 7월 장기 공급 계약은 전력과 배전의 패키지를 해서 저희가 공시를 드렸고요. 그에 따라서 4분기, 그 공시 내용에 따라서 4분기의 매출이 배전 변화기 중심으로 지금 일어나는 거고 전력 변화기는 그에 따라서 계약된 스케줄에 따라 일어날 겁니다만 대부분이 2027년, 2028년에 납기가 예정되어 있습니다. 그리고 추가로 관심 있으신 부분이 저희가 2분기 IRR을 할 때 BCD 빅테크 신규 공급 계약을 논의하고 있다고 했고 그 논의가 상당 부분 구체적으로 진행이 됐고 그 결과가 11월 말 정도까지 확정이 될 것으로 생각하고 있습니다.

그래서 확정이 되면 저희는 최대한 관련 내용을 공개할 수 있도록 빅테크 기업과 같이 협의하도록 하고 그때의 내용은 물론 고객사가 원하는 사항이 전력 변화키도 있지만 상당한 부분에도 배전 제품도 관심이 있고 하기 때문에 최대한 저희는 패키지로 협상하는 것을 원치 않게 해서 말씀을 드리겠습니다.

저희 한해치 정책은 저희 일렉트릭 내 외환관리위원회를 통해서 매 분기마다 정책을 검토하고 있는데요. 현재까지는 아직도 해치 정책에 대한 변경을 다루고 있지는 않고 다만 외환 부분이 변동성이 조금 커지다 보니 정책에 대한 비율을 조정할지 말지에 대해서는 지속적으로 검토하고 있으나 아직까지 그 40%에서 다른 변경하겠다는 것은 차기 외환관리위원회에서 다뤄봐야 할 것으로 보입니다. 이상입니다.

그리고 저희 투자자분들이나 애널리스트분들이 저희 영업이익률에 대해서 상당히 많은 신경을 쓰고 계시는 것을 알고 있고 그래서 이제 배전기기나 또는 신사업적을 배수사업적 매출이 올라오면서 영업이익률이 조금 떨어지는 것을 조금 걱정을 하시는 건 알고 있습니다만 현재 저희는 초과학 전력변합기에만 매출을 의존하는 구조를 탈피하고 예전이나 신사업 쪽에 포트폴리오를 구성하려는 정책을 많이 시도를 하고 있습니다. 그리고 배정기기 정책, 배정기기 부문도 국내에서만 매출을 일으킬 때와는 달리 북미와 어떤 영업이익률 상당히 올라가 있는 상황이기 때문에 전체적인 영업이익의 규모를 조금 봐주시면 하는 생각을 가지고 있습니다.

전체적인 영업이익의 개파 자체는, 볼륨 자체는 계속해서 우상할 것이라는 것을 확신하게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다. 네, 이상입니다.

다음으로 질문해 주실 분은 신한투자증권의 이동헌님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 신한투자증권

네, 질문 감사합니다. 추가 질문 첫 번째는 일회성 없었는지 질문이고요. 중대재해 사고 있었는데 처리 방안도 궁금합니다. 영향도 궁금하고요. 두 번째는 높아심에 여쭤보는데요. 미국 빅테크들이 대부분 다 우량한 빅테크들이랑 협의를 할 것 같아서 문제가 없을 것 같긴 한데 혹시 그네들의 신용 상황이라든지 나중에 발생할 수 있는 문제에 대한 어떤 대비 같은 것도 하시는지가 두 번째 질문이고요.

세 번째는 국내에서 메가 프로젝트나 반도체 투자 이런 것들 때문에 어떤 요구도구들이 있을 텐데 저희가 증설 얘기하시는 부분이 이런 국내 대응도 고려를 하시는 건지가 질문이고요. 마지막으로 괜찮으시면 이란 사태 때문에 물류 문제 같은 게 없는지 예전에는 그런 게 있었던 것 같은데 지금은 유럽 나가고 이런 것들이 상관없는지 여기까지 질문 드립니다.

답변

감사합니다. 관련해서 중대재해에 대한 영향은 아직까지는 뭐 자금 중단이나 이런 것들은 없는 상황이라 영향은 없다라고 지금 현재까지는 볼 수 있을 것 같습니다. 네 그리고 다음에 질문 주신 미국 빅테크 관련해서 이제 잠재적인 리스크 관련해 가지고 저희가 어떻게 대비를 하고 있는지에 대해서 질문을 주셨는데요.

말씀하신 대로 저희가 이름을 다 아실 만한 가장 우량 빅테크 업체들을 대상으로 저희가 거래를 하고 있고 애초에 저희가 계약을 체결 시에 수금 조건을 조금 더 저희가 마일스톤 기성에 따라서 청구를 하는 조건으로 계약을 체결을 했고 또 혹시나 계약이 취소될 상황에 대비해서 저희가 안전하게 저희가 투입한 인력과 그리고 비용을 회수할 수 있는 그런 조건으로 지금 안전장치가 다 반영이 돼 있다는 점을 말씀드리고 싶습니다.

전쟁 이후에 물류에 이상이 없는지 질문 주셨고요. 아시다시피 아직 예메누티의 공격이 일부 진행되고는 있으나 서부 쪽 항구나 아직까지 물류에 전혀 문제가 없고요. 동부 쪽 물량이 일부 있긴 있습니다. 그러나 호르무즈 해엽 이전에 저희가 항구가 있기 때문에 그쪽을 통해서 납품을 하고 있고 호르무즈 해염마저도 한 달에 1회 정도는 선박이 아직은 운행이 되고 있어서 외출에는 큰 문제는 없다고 보시면 될 것 같습니다. 물론 과거 대비 배가 한 달에 두세 번 있는 게 아니어서 일부 지연은 있을 수 있겠으나 장기 지연은 아니라고 보시면 될 것 같습니다.

국내 반도체 시장에 대한 대응은 저희가 한정된 슬롯을 가지고 우량 고객 위주로 선별 수주하고 있고요. 그래서 반도체 투자로 인해서 저희가 투자하는 것에 대한 큰 영향은 없다고 보시면 됩니다. 감사합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 다이와의 오형님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 다이와캐피탈마켓

네, 안녕하세요. 저도 두 가지 질문 드리겠는데요. 아까 향후 설비투자 CAPEX 앞 사이드를 열어두셨는데 저희가 현대중공업 엔진 캐파 증설에 따른 발전기 캐파 증설 계획도 있는 것 같은데 저희가 올해와 내년도에 CAPEX 설비투자 규모를 어느 정도로 봐야 될지 궁금하고요. 그리고 저희가 수주 잔고를 봤을 때 매출과 분기 수주액 대비 잔고가 조금 더 많이 늘어났던 것 같은데 이게 혹시 계약 변경이 있었던 건지 잔고의 변화의 요인에 대해서 말씀해 주시면 감사하겠습니다.

답변

첫 번째 CAPEX 질문은 저희가 대략적으로 생각하고 있는 금액은 있는데 내부적으로 아직 저희 투자의 최종 의사결정을 못 받은 사항이라 제가 금액이나 전체적인 규모를 말씀을 드리기는 조금 곤란할 것 같고요. 아까 말씀하신 회전기 엔진 공장 연관 그리고 저희 변압기 그리고 고압차단기 등등 상당한 넓은 스펙트럼으로 저희가 전체적인 검토를 하고 있다는 정도만 말씀드리고 이렇게 해서 의사결정이 나는 데에는 오랜 시간이 걸리지 않을 것으로 생각할 정도로 진행은 조금 많이 되어 있는 상태라고만 말씀을 드리도록 하겠습니다.

그리고 수주, 장고 같은 경우에는 저희 매출액으로 계산되는 외화 환율이랑 그 다음에 저희 장고나 수주에 쓰이는 환율이 조금 다릅니다. 저희 규모 정책상 수주에 쓰이는 환율은 저희 경영계획대에 사용하는 환율을 고정해서 계산을 해서 발표를 하는 부분이 있어서 그거랑 매출과 수주장고에 쓰이는 환율은 변동되는 측면에서 아마 그 차이 때문에 조금 차이 나는 걸 느끼신 게 아닐까라고 생각을 하고 있습니다.

특별한 사항은 없는 걸로 말씀드리겠습니다. 이상입니다.

다음으로 질문해 주실 분은 대신증권의 허민호 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 대신증권

네, 추가적으로 질문 두 가지만 좀 더 드리도록 하겠습니다. 이번에 증설되는 청주공장 배정용 변압기는 뉴트리티 향보다는 대부분 AI 데이터 센터나 반도체용처럼 고스펙이면서 표준화된 제품 위주로 공급하기 위한 목적으로 진행되는 건지 첫 번째 궁금하고요. 두 번째로 저희 양중법인 매출이 많이 증가한다고 IR 자료에 적혀 있는 것 같은데 양중법인에서 고객들이 중국 내수인 건지 수출용인지 궁금하고요. 향후에 중국에 대한 생산된 거에 대한 글로벌적으로 제한이 들어갔을 때 저희 중국 양중 법인이 수출 물량이 많다면 감소할 수 있는 우려가 있는 건지 말씀 부탁드리도록 하겠습니다.

답변

배전 변화기에 대한 사항에 대해서 질문하셨는데 AI 데이터 센터형으로 되는 부분에 대해서는 다른 고객들 대비 상당히 표준화되어 있고 스펙이 일정하게 되어 있어서 종류 자체가 거의 몇 가지 분목으로 제한되어 있습니다.

그래서 그 품목에 대해서는 생산성 측면과 설계 측면에서는 상당히 저희가 수익성을 가지고 생산을 높일 수 있는 구조로 되어 있다고 하십니다. 그리고 두 번째 질문 양중법인에 관련해서는 지금 수준의 매출이 올라간 부분에 대한 기준이 작년부터 중국선사의 신규 선박 물량이 늘어나면서 거기에 들어가는 선박용 대전박 물량을 많이 수사하게 되면서 지금 양중법인의 전체적인 규모가 증가되고 있고

아예 시작한 지 약 1시간 정도 되어 가는데요. 질문 많이 주셔서 감사하고 추가적으로 또 질문하시고 싶은 내용이 있으면 저희 IR팀으로 연락을 주시면 저희가 성실하게 답변을 드리도록 하겠습니다.

답변

긴 시간 수고 많았고 앞으로도 많은 관심 보여주시기 바랍니다. 감사합니다.