한화에어로스페이스 3Q26 컨퍼런스콜

오늘 진행 순서는 한화에어로스페이스에 발표 후 참석해주신 여러분과 질의응답 시간을 가질 예정입니다. 본 발표는 미래에 대한 예측 정보를 포함하고 있습니다. 이런 예측 정보는 이미 알려진 또는 아직 알려지지 않은 위험과 불명확성에 따라 영향을 받으며 실제 결과와 본자료에 기재되거나 암시된 내용 사이에 차이가 있을 수 있습니다.

향후 전망은 현재의 시장 상황과 당사의 경영 방향 등을 고려한 것으로 시장 환경 변화와 전략 수정 등에 따라 달라질 수 있음을 양지하시기 바랍니다. 그럼 지금부터 한화에어로스페이스의 2026년 3분기 실적 발표를 시작하겠습니다. 안녕하십니까. 한화에어로스페이스 IR 담당 한상윤 전문의입니다. 먼저 이 자리에 참석해주신 모든 분들께 감사의 말씀을 드립니다.

금일 3분기 실적 기업 설명회는 회사 측에서 경영 실적 및 재무 현황에 대해 설명을 드리고 참석하신 애널리스트 분들과 질의응답하는 형식으로 진행하도록 하겠습니다. 지금부터 하나에어로스페이스의 2026년 3분기 실적 발표를 시작하겠습니다. 안녕하십니까. 하나에어로스페이스 재무실장 김철웅 전무입니다. 3분기 경영 실적에 대해 설명드리겠습니다. 실적 발표 자료 6페이지에서 7페이지 자료를 참조해 주시기 바랍니다. 3분기 연결 매출액은 6조 943억 원으로 전년 동기 대비 6% 감소하였고 영업이익은 4,520억 원으로 전년 동기 대비 46% 감소하였습니다

한화 시스템과 오션이 실적 성장을 기록하였으나 당사 지상방산, 주요 사업 납품 일정이 4분기에 집중되면서 3분기 매출이 일시적으로 감소함에 따라 매출과 영업이익 모두 전년 동기 대비 감소하였습니다 상세한 사항은 부문별 실적에서 자세히 설명드리도록 하겠습니다.

전년 동기 대비 29% 감소하였고 해외 매출은 5,936억 원으로 전년 동기 대비 50% 영업이익은 217억 원으로 전년 동기 대비 96% 감소하였습니다. 금년도 주요 사업의 납품 일정이 4분기에 집중됨에 따라서 3분기 인도 물량이 상대적으로 적었던 것이 일시적인 매출 감소의 주요 원인이었습니다. 여기에 사업 물량 일부가 2분기에 조기 납품된 영향과 대전 사업장 생산 중단에 따른 영향도 이익의 경우 매출 감소와 더불어 국내 및 해외 매출 비중이 각각 52%, 48%를 기록하면서 전년 동기 대비 국내 매출 비중이 증가하고 국내 사업 대비 수익성이 높은 해외 매출 비중이 감소한 영향이었으며 일회성 비용도 반영되었습니다.

다음으로 대전 사업장 사고와 관련해서 말씀드리겠습니다. 당사는 사고 이후 안전을 최우선으로 고려하여 관계기관과 협력하고 있으며 안전문화혁신위원회를 중심으로 안전체계를 전면적으로 점검하고 재발 방지를 위한 후속 조치를 진행하고 있습니다.

이러한 안전조치를 바탕으로 생산가동을 단계적으로 확대해가면서 내년 상반기 내 정상가동을 추진해 나갈 계획입니다. 다른 사업장에서는 기존 계획에 따라 생산 및 납품이 진행되고 있으며, 기존 사업장들을 중심으로 지속적으로 추진해온 생산 능력 확충 역시 빠른 시일 내에 생산 및 납품 물량 확대에 기여할 것으로 기대하고 있습니다.

당사는 안전보건 확보를 최우선으로 하면서 생산 차질에 따른 영향을 최소화하고, 주요 사업의 안정적인 수행과 납품 일정 관리를 위해 지속적으로 노력하겠습니다. 노력하겠습니다. 한편 4분기에는 당초 계획에 따라 주요 사업의 납품 물량이 집중되어 있으며 이에 따른 매출 인식이 진행되면서 실적이 개선될 것으로 전망하고 있습니다. 현지 언론 등 각종 미디어 채널을 통해 알려진 바와 같이 4분기부터 폴란드 K9 2차 실행 계약 물량이 현지 인도가 본격적으로 진행될 예정입니다.

기존에 말씀드렸던 것처럼 올해 폴란드 K9은 30분 이상 인도될 것으로 예상하고 있으며 천무발사대는 연초에 추정했던 40대 보다가 증가한 60대 이상 인도될 것으로 예상됩니다.

지프트 K9 및 호주 K9 사업, 그 외 여러 지역 향 사업들도 계획된 일정에 따라 진행되고 있습니다. 또한 내년에는 기수주한 다수의 계약 중 생산이 본격화되는 일부 사업 물량도 순차적으로 실적에 기여할 것으로 예상됨에 따라 실적 개선 및 성장세가 지속될 것으로 전망하고 있습니다. 10페이지 지상방산 부문 수준입니다. 지상방산 부문의 3분기말 수준 양고는 약 35조 원입니다. 지난 8월 중순 당사는 글로벌 최상위권 방사업 업체들과 경쟁을 거친 끝에 미 육군의 차륜형 자주포 사업에서 단독으로 시재사업자로 선정되었습니다.

해당 시재계약은 K9 플랫폼 기반의 차륜형 자제포 K9MH 시제품 6문을 우선 공급하는 내용으로 12문의 옵션 물량 중 최근 3문을 추가 계약하였습니다. 미 육군의 작전 운용 개념에 맞춰 K9MH의 세부 조건들을 조정하는 과정을 진행할 예정이며 통상 미국은 이같이 맞춤 조정을 거친 후에 특별한 결합 내지 결격 사유가 없으면 최종 양산 계약을 최종 계약을 체결하게 됩니다.

근본 미국 진출은 세계 최대 방산 시장인 미국에 진입했다는 점과 미국 운용 레퍼런스를 확보할 수 있는 기회를 마련했다는 점에서 중요한 마일스톤이며 향후 글로벌 차린형 자주포 시장에서 경쟁력을 높이는 계기가 될 것으로 기대하고 있습니다. 이와 함께 당사는 미 육군이 별도로 추진 중인 궤도형 자주포 사업에도 K9 플랫폼을 기반으로 참여할 계획이며, 추후 사업 추진 일정에 따라 진행 사항을 알려드리도록 하겠습니다.

또한 지난 8월 말 당사는 스페인 당산기업 인드라와 K9 자주포 공급 계약을 체결하였으며, 처음으로 서유럽 시장에 진입했습니다. 이처럼 K9 자주포의 시장 영역이 북유럽과 동유럽, 중동 및 아시아 태평양을 넘어 새로운 시장인 북미와 서유럽까지 확대되고 있다는 점을 주목할 수 있으며, 특히 미국과 스페인에서 확보하게 될 운용 레퍼런스는 향후 추가 시장 진출을 가속화하는 초두부가 될 것입니다.

K9 자주포에 이어 천모 다른 장로 편 역시 유럽에서 빠르게 고객 기반을 확대하고 있습니다. 당사는 지난 9월 6,400억 원 규모의 크로아테아 천무수출 계약을 체결하였고 이번 계약으로 크로아테아는 폴란드, 에스토니아, 노르웨이에 이어 유럽에서 네 번째 천무 운용국이 되었습니다

이러한 천무수출을 확대하는 바탕으로 당사는 K9 유저클럽에 이어 내년 중에 천무 유저클럽을 공식 출범시킬 계획이며 이를 통해 운용국 간 운용 경험과 기술을 공유하고 상호 운용성을 강화해 나갈 예정입니다. 11페이지 항공부문 실적입니다. 3분기 매출은 6,599억 원으로 전년 동기 대비 9% 증가하였으나 영업 손실 24억 원을 기록하였습니다.

매출은 전년 대비 증가하였지만 GTF 엔진 판매대수 증가에 따라 전년 대비 RSP 영업 손실이 증가하였습니다. GTF-RSP 관련 26년 3분기 영업 손실은 전년 동기 대비 242억 증가한 227억 원으로 전년 동기 일회성 이익 반영에 따른 기저 영향도 일부 작용하였습니다.

3분기 GTF 판매 대수는 260대로 전년 동기 250대 대비 증가하였습니다. 항공기 인도대수와 관련하여 26년 산봉비기, 보잉과 에어버스는 총 357대를 인도하며 전년 동기 대비 361대 대비 유사한 수준을 기록하였습니다.

우주사업 관련해서는 지난 10월 7일 누리호 5차 발사가 성공적으로 이루어졌습니다. 당사는 체계종합기업으로서 발사체 제작 및 총조립을 총괄하였으며 금년 5차 발사에서는 지난 4차 발사 대비 발사 준비 및 운용에 대한 참여 범위를 확대하였습니다.

앞으로도 우주항공청 및 한국항공우주연구원과 긴밀히 협력하여 누리호의 발사 신뢰성을 높이고 향후 민간주도의 상업발사 서비스 체계로 전환하기 위한 기술과 운용역량을 지속적으로 확보해나가겠습니다. 다음은 12페이지 한화 시스템 실적입니다. 3분기 매출은 8,316억 원으로 전년 동기 대비 30% 증가하였고 영업이익은 991억 원으로 전년 동기 대비 60% 증가하였습니다.

한화 시스템의 보다 상세한 실적 및 전망, 사업 진행 현황 등은 지난 10월 27일 진행된 한화 시스템의 실적 발표 자료를 참고하여 주시기 바랍니다. 다음은 13페이지 한화오션 실적입니다. 3분기 매출은 3조 4,139억 원으로 전년 동기 대비 13% 증가, 전분기 대비 37% 감소하였고 영업이익은 4,857억 원으로 전년 동기 대비 68% 증가, 전분기 대비 34% 감소하였습니다.

하나오션의 보다 상세한 실적 전망, 사업 진행 현황 등은 지난 10월 27일 진행된 하나오션의 실적 발표 내용을 참고해 주시기 바랍니다 마지막으로 14페이지 사업 부문별 실적 중 기타에 포함되어 있는 세트레가이와 필리조선소의 실적을 간략히 설명드리겠습니다

세트레가의 3분기 매출은 562억 원으로 전년 동기 대비 11% 증가하였고 영업이익은 82억 원으로 전년 동기 대비 3배 이상 증가하였습니다. 국내외 주요 사업의 수행이 확대되면서 매출 및 이익이 증가하였고 상대적으로 수익성이 좋은 사업들의 매출 기여도가 높아짐에 따라 이익률 동안 크게 개선되었습니다.

필리 조선소의 3분기 매출액은 1,318억 원, 영업 손실 936억 원을 기록하였으며 해당 실적은 당사 연결 실적에 반영되어 있습니다. 필리 조선소의 향후 연결 재무표상 회계 처리 방안은 향후 외부 감사인과 협의 중에 있으며 10월 말 예정된 거래 종결 시점에 확정될 것으로 예상됩니다.

관련 사항은 확정되는 대로 안내 드리겠습니다. 원활한 진행을 위해 질문 기회 한 번당 질문 하나씩 부탁드립니다.

지금부터 질의응답을 시작하겠습니다.

처음으로 질문해 주실 분은 신한투자증권의 이동헌님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 신한투자증권

네. 안녕하세요. 신한의 이동환입니다. 설명 잘 들었습니다. 일회성 질문인데요. 비교를 해보면 지상 방산이 1분기 매출이랑 비슷했는데 영업이익이 대략 한 1900억 정도 줄었는데 환영향도 있었을 테고 사업장 사고 영향도 있었을 텐데 특별히 반영된 일회성이 있는지 설명을 한번 부탁드리겠습니다. 감사합니다.

답변

3분기 매출 같은 경우에 국내 매출 비중이 좀 많았고요. 한 52% 정도 저희가 차지를 했는데 앞서 저희가 지금 실적 발표하면서 설명드린 것처럼 수출 물량이 4분기에 많이 집중돼 있습니다. 수출 물량의 수익성이 국내 물량보다 높기 때문에 그런 부분들이 일시적으로 이익이 좀 낮아 보이는 그런 현상이 일어났고요.

또 한 가지는 저희가 대전 사업장 사고에 따라가지고 일회성 비용 약 300억 원 정도를 이번 분기 실적에 또 반영을 했습니다. 또 기타 일회성 비용으로 국내외 사업 관련 충당금 및 기타 비용이 또 160억 정도 반영되면서 한 500억 정도 일회성 비용이 반영된 게 있고 방금 말씀드렸던 것처럼 수출 물량들이 4분기에 많이 집중되어 있기 때문에 그런 부분들이 좀 방사능이 매출에 비해서 좀 이익이 낮아 보이는 그런 효과가 나타났다.

다음으로 질문해 주실 분은 다울투자증권의 최광진 김입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 다올투자증권

네, 다홀지방신입니다. 방금 얘기해 주신 1회성 반영해도 677억 영업이 기상망산 나왔거든요. 5.4%. 1분기랑 수출 비중도 약간 낮을 뿐이고 1분기가 2087억이었는데 너무 차이가 나서 1회성 말고도 뭔가 어떤 영향이 있는지 추가로 얘기해 주실 수 있는 게 없는가요?

그리고 환영량도 꽤 있었을 거로 보이는데 환영량 혹시 숫자가 있으시면 얘기해 주시면 감사하겠습니다.

답변

수출 국가별로 계약 시점이라든지 또 국가별로 마진이 이제 저희가 다른데 그 부분들을 저희가 국가별 또 계약 시점별로 마진을 이제 말씀드리기는 좀 어렵습니다. 그래도 확실히 말씀드릴 수 있는 거는 3분기에 이제 저희가 수출 매출에 발생됐던 것들이 4분기에 저희가 수출 매출로 잡혀있는 것 대비해서 좀 상대적으로 마진이 낮은 믹스의 수출들이 있었고요.

그 얘기는 4분기에 저희가 집중되는 수출에서 수익성이 많이 개선될 거라고 말씀을 드릴 수 있습니다. 또 말씀 주신 환 영향도 저희 영업에 영향을 미쳤습니다. 한 영업이익의 10% 정도 감소 효과가 나타난 약간 수익성이 낮은 제품들의 수출이 있었던 부분 그 다음에 상대적으로 국내 매출이 높았던 요인들 또 환 영향, 그 다음에 대전 사업장 300억 정도 일회성 비용 영향 그다음에 기타 또 일회성 비용이 저희가 한 160억 정도에 대해서 일회성 비용 한 500억 정도 말씀드리고 있는데요. 그런 부분들을 종합적으로 해서 매출과 이익률 차이가 설명이 될 걸로 생각을 합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 KB증권의 정동익 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · KB증권

안녕하세요. KB증권 정동익입니다. 지상방산 관련돼서 질문 드리려고 하는데요. 분기별로 매출의 편차가 지금 너무 심해서 저희가 추정하는 데 애로가 좀 있는데요 작년 하반기에 지상방산 수출이 2.8조 원 정도 됐었거든요 3Q, 4Q 합한 게 이러면 3분기 때 일시적으로 비중이 낮았고 4분기 때 많이 올라간다 이렇게 얘기해 주셨는데 하반기 누계로 보면 작년 대비해서 플러스가 될 수 있다고 봐도 되나요?

아니면 4분기 때 많이 올라가지만 작년 하반기만큼 되기는 현실적으로 납품 스케줄이 어려운 건지 대략적인 가늠을 할 수 있게끔 뉘앙스를 주시면 감사하겠습니다.

답변

지금 4분기 같은 경우에 지금 진행 중이고 저희가 아시겠지만 인도를 최종적으로 해야지 매출로 인식되는 관계로 지금 현재 저희가 내부적으로 추정되는 것은 지속적으로 저희가 말씀드렸듯이 3분기와 4분기를 합친 하반기 매출이 상반기 대비해서 매출 성장이 있을 거고요.

전년 하반기랑 비교하기는 아직 조금 어려운 부분들이 실제 인도되는 걸 저희가 봐야 될 것 같고 그 다음에 환율이 이제 기말로 가서 어떻게 움직일지 이런 부분들도 좀 봐야 되기 때문에 그런 부분들을 봐야 될 것 같고요.

수익의 측면에서는 저희가 지금 이전 질문에서도 말씀드린 것처럼 3분기 대비 4분기에 상대적으로 고수익성 수출들이 많이 집중이 돼 있습니다. 그리고 일회성 비용들이 발생하지 않을 거기 때문에 그런 부분들이 이제 저희 3분기에서 4분기로 아마 이익 성장이 일어나는데 영향을 미치지 않을까 싶습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 유한타증권의 백종민 님입니다. 질문해 주십시오. 네, 안녕하십니까. 유한타증권 백종민 님입니다.

질문 · 유안타증권

질문 드리고 싶은 부분은 1차적으로 가이던스의 영향이 있는지에 대한 부분인데요. 거기에 대해서 아까 대전 사고 관련 300억 가량의 일회성 비용을 반영했다고 했는데 이러한 것들이 기존에 천무 미사일이라든가 기타 미사일의 납기 차질로 인한 어떤 지체정금의 형식인지 아니면 기타 충당금 같은 경우도 이런 지체되는 부분에 있어서 미리 선반영한 건지 궁금하고요. 그렇게 됐을 때 대전 공장 사고 정상화와 천무 미사일 납기 정상화가 언제부터 이루어질지 관련된 부분 소통 부탁드리겠습니다.

답변

관련 영향은 저희가 지금 대전 사업장 자체도 지금 저희 안전 조치를 하면서 안전 조치하고 나서 내년 상반기에 이제 가동을 계획을 하고 있고요. 아시겠지만 저희가 대전 사업장과 동일한 제품들을 생산하는 두 개의 다른 사업장이 있습니다. 그 사업장들에서 폐취업을 계속하는 계획들을 가지고 있고요. 약간 초기이긴 하지만 저희가 봤을 때는 내년 저희가 올해 같은 경우는 벌써 3분기가 지나고 4분기만 남았기 때문에 올해 가이던스보다는 내년 저희가 보면 매출 가이던스를 올해 대비 15% 정도 매출 성장하는 걸로 계속 말씀을 드렸는데

그 부분들에 있어서는 지금까지는 큰 변화가 없고요. 저희의 납기가 지연된다든지 지체상금이 발생된다든지 이런 부분들은 지금 저희가 베이스 케이스로 생각을 하고 있지는 않습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 디에스 투자증권의 강태호 님입니다. 질문해 주십시오.

네 안녕하십니까. ds자증권 강태현입니다. 질문 주셔서 감사합니다. 저희 아까 천무 폴란드 인도 가이던스를 상향 조정하셨는데 좀 어떻게 상향 조정하시게 된 배경을 말씀해 주시면. 폴란드 양 천부 납품대수를 분기별로는 말씀을 드리고 있지 않은데 이번에 저희가 원래 40대 이상 연간 인도를 가이던스를 드리다가 저희 납품 속도랑 물량이 저희가 예상했던 것보다 좀 빠른 부분이 있고요. 이런 부분들은 저희 작년부터 올해까지 K9 사실 인도하고 납품했던 데도 증명이 되는 거지만 부분들 때문에 저희가 이제 현실적으로 60대 이상 인도가 가능하겠다라고 생각해서 60대 이상으로 가이던스를 상행했습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 iM증권의 변용진 님입니다. 질문해 주십시오.

안녕하세요. iM증권 변용진입니다. 대전 사업장 관련 추가적인 질문이고요.

아까 전에 일회성 비용 300억 원 관련해서 좀 제가 그런데 이게 이 비용이 그럼 사고 처리 관련 비용만 그런 사고 처리 비용이랑 시설 복구 비용 이런 것들인지 제품 지연에 따른 그런 것들은 고려가 되지는 않은 건지 일단 확인하고 이게 다른 공장에서 생산을 똑같은 걸 하고 있다라면 현재까지 이걸로 인해서 납품 지연은 없다라고 같은 주제니까 추가 질문을 하자면 사고 관련해서 뭐 내부적으로 법무 검토를 하셨을 것 같은데 지금 조사가 다 끝난 걸로 알고 있고 조치를 기다리고 있는 걸로 알고 있습니다.

그래서 만약에 그 행정기관에서 당사청이든 노동부에서든 조치가 만약에 내려진다면 물론 당연히 예측은 할 수 없겠지만 최대한의 조치는 대전사업장 관련해서 300억 일회성 비용 반영한 부분들은 대부분 사업장 복구랑 정상화에 들어가는 실제 비용들을 저희가 반영을 했고요.

이전 질문에서도 질문 주셨지만 지체 상금이라든지 납품 지연이라든지 이런 부분들은 저희가 베이스 케이스에 사실은 넣고 있지 않은 부분들이 역시 앞선 질문에서도 저희가 답변을 드렸듯이 기타 사업장 캐치업하는 부분들과 대전 사업장도 생산 정상화를 저희가 안전조치 이후에 내년에는 추진하는 것을 베이스 케이스로 하고 있기 때문에 그렇게 저희가 가정을 하고 있다고 말씀을 드릴 수 있을 것 같고요.

또 법적으로 최소한의 그런 부분과 최대한의 그런 부분들은 회사가 사실 말씀드리기는 좀 적절치는 않은 부분인 것 같습니다. 그렇게 답을 드려야지 맞는 것 같습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 한국투자증권의 장남현 님입니다. 질문해 주십시오.

네, 안녕하세요. 한국투자증권 장남현입니다. 3분기 지상방산에서 내수 영업이익률은 2분기나 1분기와 비교했을 때 어느 정도 수준이었는지 1분기 저희가 국내 매출이 전체 매출 비중의 52% 정도를 차지했는데요. 수익성은 BEP에서 적자 수준의 수익성이 발생한 것으로 저희가 분석이 됩니다. 그래서 다시 말씀드리지만 국내 매출 비중이 좀 높았고 그중에서도 국내 수익성이 전분기 대비해서 좀 낮았고 수출 역시 믹스가 전분기 대비해서 낮았고 4분기에는 이제 수익성이 좀 더 개선되는 그런 저희 납품 일정들이 잡혀있기 때문에 전반적으로 3분기 대비 4분기는 실적이 개선될 것으로 저희가 전망을 하고 있습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 무무라 금융투자의 황호연 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 노무라

네. 슬리즈 선수 관련해서 질문이 있는데요. 하나 시스템이 예전에 슬리즈 선수를 한 7,800억 정도의 인수를 했었고 이번에 그 60% 지분을 저희 자회사가 한 3천억 정도에 사왔는데요. 생각보다 슬레이저 선수가 적자 폭이 줄어들지 않고 이번 분기에도 적자가 한 900억 정도 나왔는데 혹시 3,250억 원에 대한 필리조 선수 구입 밸류에이션의 근거가 어떻게 됐는지 질문드립니다.

답변

일단 하나에어로스페이스가 필리조 선수의 지분 인수의 주체는 아니고 저희와 관여되어 있긴 하지만 하나 디펜스 USA와 하나 퓨처프루프가 지분을 인수를 했고요. 그런 부분들 때문에 저희가 파악하기로는 이 부분들의 밸류에이션의 근거를 저희가 인수주체가 아닌데 말씀드릴 수는 없지만 27년 흑자 전환들을 가정하고 현지의 발주량 이런 부분들을 다 감안해가지고 밸류에이션이 된 걸로 저희는 파악을 하고 있습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 다올투자증권의 최광진 김입니다. 질문해 주십시오.

아까 대전 사업장 캐치업에서 내년 상반기 안에 안정화라고 하셔서 그러면 좀 역량이 계속될 것 같은데 이거 다른 두 개 사업장이 있다고 하셨지만 제가 어디서 듣기로는 대전 사업장하고 다른 사업장들이 고체률 크기도 다르고 당당한 체계도 다르다고 알고 있거든요. 그래서 이게 대전 사업장 문제가 우리 체계들 중에서 어떤 쪽에 역량을 미치는지 좀 질문드리고 우리가 4분기, 내년 1, 2분기까지 약간은 좀 보수적으로 원인을 봐야 되는 거 아닌가라고 질문드리겠습니다. 알겠습니다. 저희 대전 사업장 같은 경우는 주로 국내에 저희가 납품하는 그런 물량에 많이 관련이 돼 있는 사업장이고요.

나머지 보은이라든지 여수 두 사업장이 있는데 사업장들이 주로 수출에 많이 관여가 돼 있는 사업장들이죠. 그래서 그런 부분들이 이제 수출 관련된 사업장들이 저희 국내 납품하는 물량에 대해서 캐치업을 한다 이런 개념으로 저희가 말씀을 드린 거고요.

저희가 이제 지금 내년 매출 YY로 15% 성장을 하는 가이더스를 가지고 있는 부분에 대해서는 변함이 없다라고 말씀을 드리겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 삼성증권의 한영수 님입니다. 질문해 주십시오.

안녕하세요. 삼성증권의 한영수입니다. 아까 말씀하신 뉘앙스를 앞에를 제가 조금 놓쳐서 들어보면 수출 프로젝트에서도 마진이 좀 변동이 있다는 느낌인데 혹시 이게 특정 지역의 수출 프로젝트하고 또 다른 지역의 프로젝트가 마진 갭이 굉장히 큰 것인지 아니면 같은 수출 프로젝트에서도 특정 구간이 이런 것인지 혹시 그거에 대해서 조금 명확하게 설명을 해주시면 좋을 것 같습니다. 폴란드랑 다른 지역 이런 것들을 저희가 프로젝트 수익률을 완전히 다르게 봐야 되는지 해서요. 추정에 도움이 될 것 같습니다. 감사합니다.

말씀드리지만 고객별, 국가별, 시기별 마진을 저희가 구체적으로 말씀드리기가 어려운 부분은 양해를 구하는데요. 3분기는 고객별 마진 믹스 영향을 대부분 미쳤다고 이해를 해주시면 되겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 대신증권의 최정원님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 대신증권

네, 질문 주셔서 감사합니다. 저는 해외 수출 사업에서 이번 분기 주로 매출 인식된 사업이 어떤 건지 궁금하고요. 관련해서 기존의 가이던스였던 이집트, 호주 전체 계약에서 50% 정도 매출 인식하는 가이던스가 유지가 되는지 궁금합니다. 감사합니다.

답변

3분기 수출 매출 같은 경우는 호주 사업 이집트 사업이 반영됐고요. 폴란드 K9 천무가 상대적으로 소량이 납품돼서 반영되었습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 메릴린치 증권의 황경재 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 뱅크오브아메리카

네, 안녕하십니까. 웰빈 정경재입니다. K9하고 전무 인도량 상향, 타겟을 상향을 하셨는데 제 질문은 혹시 조금 시기가 이르시면 내년 관련된 방향성을 좀 알 수 있을지 궁금합니다.

답변

지금 화재나 사업장의 차질이 수출에는 영향이 미미하다고 하셨기 때문에 수출 인도량에는 큰 변화가 없을 것 같고 아까 초반에 말씀하셨던 인도 프로세스가 빨라지고 있는 상황이라고 하셨기 때문에 예상하고 계신 내년의 물량에도 업사이드 요인이 있지 않을까 싶은데 이게 대수로는 만약에 지금 가이드넌스를 주시는 게 좀 이르다면 퍼센테이지나 방향성이나 혹시 수출의 비중이라든가 내년에 어느 정도의 업사이비가 있을지 알려주시면 도움될 것 같습니다. 내년 폴란드, K9, 천무 다 올해 대비해서 저희 납품 일정들이 순조롭게 납품이 돼서 인도가 될 것으로 생각을 하고요.

수량도 올해 대비해서 K9, 천무, 인도 물량이 모두 성장할 것으로 예상을 하고 있습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 무무라 금융투자의 황호연 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 노무라

아까 숫자 확인 하나만 부탁드리겠습니다. 26년 성장을 15% 지상방산 말씀해 주셨는지 17년을 말씀해 주셨는지 조금 헷갈려가지고 그거 하나 확인 부탁드리고 혹시 저희 이번에 영업이익하고 세전이익 간 조금 차이가 큰데 혹시 영업 외단에서 특별한 반영이 있었는지 말씀해 주시면 감사하겠습니다.

답변

네, 답변 드리겠습니다. 저희가 말씀드린 것은 이제 27년에 이제 저희가 보통 연간으로 평균에서 한 15% 정도 매출 성장 말씀드리는 그 부분이 27년에도 사실 유효하다라고 말씀을 드렸고요. 그 부분은 27년뿐만 아니라 28년, 29년에도 해당되는 내용이라고 생각됩니다. 그리고 영업외 관련해서는 주로 저희가 연결로 반영하는 오션의 이제 외화, 한산 손실 부분이 반영이 됐고요. 그 부분이 대부분이라고 보시면 되겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 다울투자증권의 최광식 님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · 다올투자증권

그래서 이게 올해 내년 한 2028년까지 얼마 정도의 투자를 기획하고 계신지 어바우스로 좀 안내 부탁드리겠습니다.

답변

알겠습니다. 저희가 투자 금액은 지금 저희가 사업계획을 세우고 있는 중이기 때문에 아마 저희가 올해 연간 실적이 나오는 시점에 저희가 한번 업데이트를 드리는 분들이 많을 것 같고요. 저희 투자의 자금 조달 관련해서는 저희 유상증자 때부터 하고 있는 보유 현금과 그 다음에 매년 저희가 올해도 그렇지만 내년, 후년 계속 발생하는 영업 현금 흐름들이 있고요.

그리고 저희가 최근에 글로벌 신용도국도 A-를 저희가 획득했는데 그런 부분을 통해서 국내외 또 차입성 조달도 저희가 가능할 걸로 생각을 합니다. 그런 부분들을 통해서 저희가 지금 투자하는 부분들 조달을 할 계획이고요. 물론 투자 부분에 대해서 저희가 발사체라든지 연결로 보면 위성이라든지 AI 데이터 센터라든지 이런 부분들이 보시면 2040년까지 장기 계획으로 잡혀있는 부분들이 있습니다.

그래서 저희가 매년 연간 아마 안분해가지고 투자를 하게 되면 그런 부분들이 생각보다 그 전체에 저희가 총합으로 투자하는 숫자만큼은 많지 않다라는 부분을 또 파악하실 수 있으신 분들을 통해가지고 저희가 투자하고 조달은 지금 말씀드린 방법들을 통해서 조달하려고 합니다.

다음으로 질문해 주실 분은 맥커리 증권의 손승우 님입니다. 질문해 주십시오.

수출 사업, 특히 폴란드 쪽에서 장비 추락 뿐만 아니라 보수 품목도 재단이 중요한 항목으로 이해를 하고 있는데 이게 작년 대비해서 올해는 그 보수 품목들이 수출 매출이 좀 증가가 되는 트렌드인지 4분기랑 내년의 트렌드가 어떻게 될지 질문 드립니다 이번 분기로 일단 한정해서 말씀드리면 이번 분기에는 저희가 구속 물품에 대해서 인도가 많지는 않았고요. 거의 없었습니다. 그런데 이런 부분들이 4분기에 많이 증가할 것으로 전망이 되고 있고요. 내년에도 부속 물품에 대한 납품 및 인도가 성장이 상당 부분 있을 것으로 저희가 전망을 하고 있습니다.

다음 질문을 받겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 JP무건의 한창훈님입니다. 질문해 주십시오.

질문 · JP모건

감사합니다. 저희 루마니아 인도가 올해부터 시작됐다는 기사를 봤는데요. 루마니아 K9에 대해서 매출 인식은 저희 언제부터 되는지 올해 4분기에 매출로 들어올 수 있을지 그리고 저희 루마니아 현지 생산된 물량들에 대해서도 생산 일정이랑 매출 인식 가이던스를 좀 부탁드리겠습니다.

답변

원래 저희가 루마니아 납품 일정이 내년으로 잡혀있고요. 아마 저희가 행사를 조금 일찍 했던 부분들, 테스팅하고 이런 물량들이 아마 나가면서 현지 언론들이 아마 그런 부분들을 보게 된 것 같은데 아마 저희가 원래 계획하고 있는 내년 납품 일정에 무리가 없도록 준비를 미리 하고 있는 과정들이 노출이 된 것으로 생각하고요.

그래서 아마 내년 일정대로 납품을 할 거다라고 말씀을 드리겠습니다.

다음으로 질문해 주실 분은 유진투자증권의 양승윤 님입니다. 질문해 주십시오.

네 안녕하십니까. 질문 기획관사들입니다. 저 하나만 여쭤보고 싶은데요. 수출 사업 관련해서 조금 업데이트 부탁드립니다. 진행 중인 중동쪽 사우디나 아랍에미레이트에 대한 업데이트 포함해서 폴란드 3차에 대한 수주 시점 그리고 기타 사업들 그리고 미국 자주포에 대한 양산 사업들을 2028년으로 보고 있는데 배도연이나 차린영도 포함해서 언제쯤 양산제약 체결할 수 있을지 그리고 오늘 독일에서 통일 방안에서 여러 가지 협업 논의들이 있을 걸로 저희는 기대를 하고 있는데 독일 사업 관련해서도 어떻게 가능하신 부분 있으시면 다른 수사 포함해서 자세하게 말씀 부탁드립니다.

파이프라인별로 사실 진행이 어느 정도 되고 있다는 부분들이 저희 상대방이 있기 때문에 저희가 자세히 말씀드릴 수 없는 부분은 좀 양해를 부탁드리는데 중동 같은 경우는 지금의 사실 지정학적 불안이 대공체계라든지 이런 부분들에 대해서 분명히 저희한테 인과일이 있는 부분들이 있고요.

그래서 그런 부분들을 진행 중이다라고 말씀을 드릴 수 있을 것 같고요. 미국 차세 자수포 사업 말씀 주셨는데 저희 차륜형 같은 경우는 지금 시제품 납품해서 하는 일정대로 최소 2, 3년 정도 테스팅을 거쳐서 양산을 하는 양산 계약을 또 하게 되는 그런 일정으로 아시다시피 궤도형 사업도 이제 시작을 했습니다. 그래서 궤도형 사업도 기존 제품 내지 K9A2를 가지고 이제 또 할 계획이고요.

독일은 어떤 말씀을 주신 부분인지 저희가 정확히 파악은 안 되지만 저희가 독일을 비롯해 유럽 지역에서 탄약을 마지막 질문으로 받고

마지막으로 질문해 주실 분은 무무라 금융투자의 황호연 님입니다. 질문해 주십시오.

네, 전문님. 아까 27년부터 29년까지 중장기 지상방산 성장률을 말씀해 주셨는데요. 작년 4분기 때 올해 1분기 때 올해 성장률 그 흐름에 맞춰서 지상방산 매출 성장률 15% 정도 걸러주셨는데요 혹시 그 숫자 유지하시는지 질문드립니다 그 숫자를 유지를 하는 걸로 저희가 말씀을 드리고요 그 부분은 사실 수주 기반에서 저희의 인도 일정을 기반해서 드리는 가이던스이고요 이 부분들이 저희 생산이라든지 이런 부분들이 저희 베이스 케이스에서는 크게 차질이 없는 것으로 판단을 하고 있기 때문에 그 부분을 유지해서 말씀을 드리겠습니다.

그런데 이제 저희가 어떤 기간, 분기라든지 연간이라든지 이 부분이 분기 말, 분기 초 이런 부분들이 인도 일정들이 몰릴 수도 있고 또 미뤄질 수도 있고 이런 부분들은 한 달 정도 미뤄지고 이런 부분이기 때문에 연간으로 딱 끊었을 때 15%보다 더 나오는 해도 있고 적게 나오는 해도 있지만 평균적으로 15% 정도는 저희 수주 물량을 납품을 하게 되면 달성을 할 수 있는 정도의 수준입니다.

추가로 질문이 있으신 애널리스트 분들께서는 IR팀으로 문의하시기 바랍니다.

오늘 이상으로 26년 3부 실적 발표 기업 설명회를 마치도록 하겠습니다. 감사합니다.